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应重视投资组合策略的差异性
2015-11-26 06:38:27   来源/作者:期货日报 李 亚   评论:0


  “组合策略能帮助机构投资者以不同的对冲策略在衍生品市场获利。”在11月24日举行的第六届期货机构投资者年会上,德意志银行组合策略部和衍生品首席、总监William Stephens从国际投资者的角度分享了亚洲期货市场的投资机会和策略选择。

  Stephens表示,在亚洲衍生品市场中,期货是最重要的,也是非常有前景的。亚洲地区每天的期货合约交易额是3500亿美元,美国和欧洲市场分别是1000亿美元和500亿美元。2010—2015年全球期货交易额增长迅猛,增长主要来自中国香港和内地。

  “国际投资者在大中华地区的主要投资标的是一些在岸或离岸的产品、指数。针对不同的指数和产品,其实有很多不同的投资组合,比较复杂。投资者很难找到一个万能的办法,能够放之四海而皆准。”Stephens认为,在不同的业态、不同的市场,投资组合策略的差异性就显得很重要。

  “用期货做对冲,首先要有框架性的考虑,就是选择什么样的金融产品、什么样的期货品种。”他说,除此之外,还要考虑市场因素和投资者参数因素。

  套利策略也是国际投资者比较常用的。“当两个市场存在差价,并且有较好的相对价值时,我们就可以选择套利策略。”Stephens说,目前A股相对于H股有40%的溢价,如果想用A股和H股之间的差价进行套利,就要看相对价值,可以利用相关的期货品种实施该策略。

  Stephens认为,国际投资者利用期货进行投资,很重要的原因是为了进行风险管理和“一篮子”的资产管理。首先,通过期货市场可以规避风险,平滑价格波动。传统贸易需要转移风险进行保值,而投机者愿意承担这种风险,并基于该风险来进行投机获利,而且高流动性的市场对很多传统贸易者也非常有吸引力。其次就是便于资产管理。亚洲地区的养老金和基金规模越来越大,这些资金需要更广泛的投资途径,以实现“资产大篮子”投资。利用期货的投资组合是最好的方式,也是目前最好的分散形式。而且从对冲的角度说,期货市场的流动性可以让资金在不同的市场中进行对冲。

  “现在中国期货市场的发展前景很好,中国期货市场一直在变化,一直在创新,市场成熟度也在提升。”Stephens预计,中国将成为亚洲期货市场的一个中心,将来会有越来越多来自全球的、区域的和本土的投资者参与到这个市场中。而且随着金融市场的进一步开放,市场上会有越来越多的新策略推出。


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